Відомо, що храм був збудований наприкінці ХІХ століття. Він діяв до приходу радянської влади. Після чого костел закрили і зробили у ньому зерносховище. За роки незалежності України костел стояв пусткою. У 2009 році відомий уродженець Острівця, житель Львова Роман Лубківський звернувся з ініціативою реконструювати храм і відкрити у ньому греко-католицьку церкву та музей сакрального мистецтва. На той час костел був у занедбаному, напівзруйнованому стані. Через побитий дах протікала дощова вода, стіни потріскані та облуплені, обшарпані рами без шиб, понівечена підлога. Минулої неділі, на храмовий празник в Острівці, костел урочисто відкрили. На першу служби прийшли жителі Острівця і навколишніх сіл, гості з Теребовлі. На жаль, серед них не було Романа Лубківського, ініціатора реконструкції храму, який не дожив до цієї події кілька тижнів.

Разом із семінаристами прибув архиєпископ, митрополит Тернопільсько-Зборівської єпархії Василій Семенюк, якого жителі села зустріли хлібом-сіллю. Учні місцевої школи тримали у руках синьо-жовті прапорці, пишуть на сайті ОДА.